Der Zusammenbruch von FTX, eine der führenden Krypto-Börsen, aufgrund von Liquiditätsproblemen und Insolvenzgerüchten hat die Kryptowelt stark erschüttert. Der Niedergang von FTX wird bereits kurz- bis mittelfristig einen erheblichen Wandel verursachen und eine Ansteckungswelle auslösen - wir erwarten für die kommenden Wochen und Monate potentiell weitere Einbrüche. Die Unsicherheit ist derweil allgemein gross. In der aktuellen Bedrohungslage sind der Anlegerschutz und die Geldwäschereibekämpfung von grösster Bedeutung und haben deshalb auch die höchste Priorität denn je.
Die FTX-Krise wird zweifellos zu einem starken Katalysator für die Überarbeitung der Risikomanagementstandards in der ganzen Kryptoindustrie werden. Unter anderem sind folgende Bewegungen zu erwarten:
a) Stark erhöhte Transparenz der von Handelsplätzen gehaltenen Vermögenswerte
b) Strukturelle Bemühungen zur Minderung des Gegenparteienrisikos
Es ist zu erwarten, dass die branchenweite Einführung und Förderung der Transparenz mittels des «Merkle Tree Proof-of-Reserves (PoR)»-Modells angegangen wird. Zudem kündigte der Binance-CEO CZ Zhao bereits inmitten des FTX-Dramas an, dass Binance das PoR-System verwenden wird, um das Vertrauen zwischen Börsen und Anlegern wieder zu fördern.
Merkle-Tree-PoR
Doch was ist das Merkle-Tree-PoR? Ein Merkle-Baum, auch als binärer Hash-Tree bekannt, ist eine Form der Datenstruktur in der Informatik. Im konkreten Fall von Kryptoassets können sogenannte «Merkle Trees» verwendet werden, um Blockchain-Daten effizienter und sicherer zu verschlüsseln.
Zentralisierte Kryptowährungsbörsen (CEX) speichern Informationen über die Vermögenswerte jedes Benutzers unter Verwendung eines zentralen Datenbank-Ledgers ab. Mittels Nutzung dieser Technologiekönnen Börsen in einer ersten Phase den Hash-Wert von Vermögenswerten in jedem Benutzerkonto in den «Blattknoten» des Merkle-Trees speichern. In der zweiten Phase dieses Validierungsprozesses prüft ein Dritter die Assets in den Blattknoten des Merkle-Trees, um die Benutzerbestände im Abgleich mit den Beständen der Kryptoassets in den von der CEX geführten Wallets inklusive FIAT-Geld zu überprüfen. Auf diesem Weg können Authentizität und Korrektheit der Bestände bestätigt werden.
Wieso sollten sich die Anleger für die Anwendung dieser Technologie interessieren?
Transparenz ist für den Austausch von Kryptowährungen von zentraler Bedeutung, denn Transparenz schafft Vertrauen und Vertrauen wiederum bildet die Grundlage für jeglichen Handel. User und Investoren würden ohne Transparenz schnell das Vertrauen in das System verlieren, was in der Folge zu Krisen und Panik führen kann. Dies hat die FTX-Krise als jüngstes Beispiel erneut bestätigt. Mit dem Nachweis, dass die Vermögenswerte der Benutzer sicher und geschützt sind, hätten die Panik abgeschwächt und der spätere «Bank Run» möglicherweise sogar ganz vermieden werden können.
Ausserdem lässt sich durch eine schnellere Einführung von ausserbörslichen Abwicklungs- (Settlement-) Modellen (wie etwa Copper.co`s MPC Kryptografie) eine Minderung des Gegenparteienrisikos erreichen. Das Modell stellt eine gut abstrahierte MPC-Wallet- und Verwahrungslösung mit integriertem Zugang zu Börsen-/OTC-Liquidität bereit.
Multi-Party-Berechnung (MPC)
Nun, was ist unter einer solchen Multi-Party-Berechnung (MPC) zu verstehen? Ein MPC-System ist ein leistungsstarkes kryptografisches Werkzeug, welches es mehreren unabhängigen Parteien ermöglicht, gemeinsam eine Funktion auf verschlüsselten Daten zu berechnen - und dies, ohne dass Informationen die verschlüsselte Domäne verlassen. MPC-basierte Systeme bieten eine hohe Sicherheit, da Transaktionen signiert werden können, ohne dass zentral ein privater Hauptschlüssel erstellt oder neu zusammengesetzt werden muss.
Fazit
Wer in der Kryptowelt langfristig agieren möchte, ist insbesondere an Anlegerschutz und Risikominimierung interessiert. Vertrauen und Transparenz sind dabei zentral. Aktives Management und klare Verantwortlichkeiten sowie eine gute Kommunikation dienen dazu, aus jeder Krise zu lernen, neue Massnahmen zu ergreifen und nach sichereren Alternativen zu suchen.